RU
С начала года украинцы вложили около 6 млрд грн в облигации внутреннего госдолга – обязательства правительства, с помощью которых Минфин финансирует дефицит госбюджета.
Насколько это выгодна инвестиция и можно ли ее считать конкурентом классическому депозиту? Давайте разбираться вместе
Что такое облигации?
Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания (или государство, оно тоже может быть эмитентом), которой нужны деньги.
Люди покупают облигации, и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.
В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях.
Основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов они не защищены системой страхования вкладов.
Что такое ОВГЗ?
Облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) ― это государственные ценные бумаги, которые размещаются исключительно на внутреннем фондовом рынке. Эмитентом ценных бумаг выступает Министерство финансов Украины. Государство гарантирует владельцам ОВГЗ 100% выплату номинальной стоимости облигаций и дохода в соответствии с условиями их размещения.
ОВГЗ ― это, прежде всего, практический инвестиционный инструмент. Приобретение гособлигаций для начинающих инвесторов ― это возможность глубже ознакомиться с особенностями рынка, а для инвесторов с опытом ― практичное средство диверсификации инвестиционных рисков.
Зачем государству выпускать ОВГЗ?
Облигации внутреннего госзайма являются не только самым надежным способом хранения капитала, но и предусматривают высокую прибыль, отсутствие налога на доходы физических лиц, возможность вернуть 100% вложенных средств.
Государство выпускает облигации госзайма для того, чтобы покрыть бюджетный дефицит. При этом средства, поступившие в казну в результате продажи облигаций, используются для финансирования государственных или региональных программ и проектов с условием их возвращения в объемах, предусмотренных на эти цели законом «О государственном бюджете» на соответствующий год.
На деле получается так, что через продажу ОВГЗ государство получает средства для реализации запланированных программ и проектов (а это существенно повышает общий уровень жизни населения), а владельцы ценных бумаг получают стабильный пассивный доход в виде процентных выплат и впоследствии возвращают свою инвестицию в полном объеме.
Инвестирование в ОВГЗ
На конец 2020 года физические лица хранили на банковских счетах более 600 млрд грн. Депозит – давний, проверенный и распространенный финансовый инструмент с фиксированным доходом, который часто превышает инфляцию. Между тем депозит имеет ряд недостатков: процентную ставку может «съесть» инфляция, снять срочный депозит досрочно невозможно, а прибыль от него облагается налогами. Кроме того, банк может обанкротиться, а гарантии Фонда гарантирования вкладов сейчас не превышают 200 тыс. грн.
Альтернативный, хотя и менее распространенный инструмент для вложений – облигации внутреннего государственного займа. ОВГЗ – это государственные ценные бумаги, с помощью которых Минфин заимствует деньги у юридических и физических лиц.
ОВГЗ vs депозит
ОВГЗ имеет ряд преимуществ по сравнению с банковскими депозитами. В частности, государство гарантирует выплату за 100% собственных обязательств. Инвестор не зависит от ликвидности и платежеспособности банка или инвестиционной компании, через которую купил облигации. Проблемы могут возникнуть в случае дефолта, но даже в таком случае будет идти речь не о потере инвестиций, а об их реструктуризации. Когда мы говорим о надежности, то ОВГЗ надежнее, чем депозиты. Если говорить о сумме более 200 тыс. грн, то облигации – надежный инструмент, который есть в стране, поскольку надежность государства всегда выше, чем надежность банка.
В случае необходимости облигации можно досрочно продать на вторичном рынке. Если вы имеете годовой срочный депозит, то в течение года вы не можете из него выйти. А если вы приобрели годовую ОВГЗ, то можете в любой момент продать ее на вторичном рынке.
В течение длительного времени доходность ОВГЗ была выше, чем ставки по банковским депозитам. Несмотря на то, что сейчас они находятся примерно на одинаковом уровне, в облигации выгоднее инвестировать из-за того, что они не облагаются налогом на доходы физлиц. При этом инвестор освобожден не только от уплаты этого 18-процентного налога, но и от 1,5% военного сбора. «Сейчас нельзя говорить, что ставки по ОВГЗ существенно выше. Они приблизительно соответствуют депозитным. Среди преимуществ – отсутствие налогов. Если по депозиту вы платите налог, то в случае ОВГЗ для физических лиц налогов нет. Соответственно, у вас есть выигрыш в этом плане.
О чем следует знать на старте
Почему же тогда депозиты до сих пор более популярны, чем ОВГЗ? Одной из причин является высокий порог входа. Если сумма меньше 200 тыс. грн, то лучше оставаться в депозите, где у вас все гарантировано и вы вообще ничего не боитесь. Если у вас сумма выше, то есть смысл пробовать
Минимальный порог входа в ОВГЗ, который позволит зарабатывать на инвестициях, составляет $10 тыс. в эквиваленте, поскольку инвестор платит комиссии брокеру и банку.
Минфин продает ОВГЗ в гривне, долларах и евро. Следует смотреть на долларовые и гривневые ОВГЗ, евро почти не пользуется популярностью. Главный принцип – диверсификация. Учитывая проблемы в отношениях с МВФ, оставаться все время в гривне неправильно и рискованно. Поэтому 60% – в долларе, 40% – в гривне. В гривне ставка выше, это позволяет вам отыграть определенный уровень девальвации, даже если она будет. В пределах 10% вы защищены ставкой.
Номинальная стоимость облигации составляет 1000 единиц в соответствующей валюте – гривне, долларе или евро. Согласно сроку погашения, облигация может быть краткосрочной (до года), среднесрочной (до 5 лет) и долгосрочной (свыше 5 лет). Номинальный уровень доходности действующих ОВГЗ, по данным НБУ, составляет от 2% до 18%. Каждая облигация имеет международный номер ISIN.
Как приобрести ОВГЗ
Для приобретения ОВГЗ необходимо открыть в банке или инвестиционной компании счет в ценных бумагах и доказать легальность происхождения средств. Вы покупаете ОВГЗ в два-три шага – это несколько сложнее, чем депозит, и требует от вас немного больших усилий. Необходимо открыть специальный счет, а затем уже перечислять деньги в банк
Нужно определиться с суммой, сроком и валютой ОВГЗ, подготовить документы (паспорт, ИНН, реквизиты текущего банковского счета в украинском банке и выписку из него, справку о доходах, годовую декларацию о доходах, завизированную печатью налоговой службы, справку о продаже квартиры, автомобиля или справку о наследовании). Далее нужно выбрать банк или инвестиционную компанию, открыть специальный счет в соответствующей валюте, заключить брокерский договор, выбрать среди имеющихся на вторичном рынке серий облигации в необходимой валюте с желаемым уровнем доходности и сроком погашения, подписать заявку для брокера.
Доступ к площадкам фондовых бирж, торгующих ОВГЗ, имеют профессиональные участники рынка – торговцы ценными бумагами, а также банки – первичные дилеры: Укргазбанк, Ощадбанк, Райффайзен Банк Аваль, Укрсиббанк, ОТП Банк, Ситибанк, Укрэксимбанк, ПУМБ, ПриватБанк, Альфа-банк, Кредобанк, «Южный». Однако обычно банки устанавливают высокие минимальные суммы для покупки ОВГЗ, а также высокие комиссии за услуги.
ОВГЗ можно приобрести через брокеров, которые имеют лицензию на заключение соответствующих контрактов на бирже, как Киевская международная фондовая биржа, «Перспектива», УМВБ, «Украинская биржа», ПФТС. На этом рынке работают такие компании, как: Capital Times, Dragon Capital, ICU, «Универ Капитал».
ОВГЗ, купленная через посредника, принадлежит непосредственно инвестору. Эта информация фиксируется в депозитарии НБУ, поэтому инвестор огражден от проблем своего брокера.
Источник происхождения средств сейчас вам придется подтверждать и для депозита. Поэтому разница в том, что в случае с ОВГЗ есть комиссия. Обычно она небольшая, но здесь уже зависит от вашей суммы. Если у вас маленькая сумма, то комиссия для вас может быть существенной. Если сумма большая, то, соответственно, это менее чувствительно. Размер комиссии банка или инвестиционной компании – это уже отдельная история.
Счет, который открывает потенциальный инвестор, должен быть в той валюте, в которой он собрался покупать ОВГЗ. Информацию о размещении ОВГЗ можно получить на официальном сайте Минфина, а о торговле ими – на сайтах бирж, банков, торговцев ценными бумагами.
Основными покупателями ОВГЗ сейчас являются банки и иностранные инвесторы. На физических лиц приходится незначительная доля рынка. Покупателю ОВГЗ среди имеющихся на вторичном рынке серий облигаций нужно выбрать привлекательный вариант по доходности, а также срока погашения. Ежеквартально инвестор получает купонный доход по ОВГЗ, а в конце срока обращения – номинальную стоимость ОВГЗ. Облигации в любой момент можно продать на вторичном рынке, но инвестор может потерять часть доходности.
ОВГЗ предусматривают выплату купонного дохода. Что это и кто непосредственно осуществляет выплаты?
Купон ― это годовая процентная ставка, выплачиваемая владельцу ОВГЗ. Размер выплаты рассчитывается в процентах от номинальной суммы облигации. Купонный доход начисляет Министерство финансов.
Налог на доход по ОВГЗ
Доход по облигациям внутреннего госзайма не облагается налогом.
Раньше с полученных процентов нужно было уплатить 1,5% военного сбора. Но в мае 2020 года в Налоговый кодекс были внесены изменения, которые отменили это требование.
Посмотрим, как налогообложение влияет на реальную доходность. Допустим, вы купили годовые ОВГЗ на 100 тыс. грн., а также разместили такую же сумму на депозите. В обоих случаях ставка составляет 9% годовых. В таком случае, по облигациям вы получили бы доход в сумме 9 тыс. грн. С дохода по депозиту нужно вычесть 1620 грн. налога и еще 135 грн военного сбора. То есть суммарно государству нужно отдать 1755 грн, а «на руки» вкладчик получит 7245 грн.
Несмотря на отсутствие налога на инвестиционный доход по ОВГЗ, владельцы облигаций обязаны подать налоговую декларацию.
Например, инвестор владел облигацией, которую приобрел за 998 грн, а при погашении Министерство финансов погасило ее из расчета 1000 грн. за облигацию. Таким образом, номинальная (выкупная) сумма оказалась больше суммы приобретения. То есть у клиента появился доход, который он обязан задекларировать. Даже несмотря на то, что налоги платить не нужно.
Налог на доход по корпоративным облигациям
В отличие от ОВГЗ, доход по корпоративным облигациям облагается налогом.
Инвестор должен заплатить налог с доходов физлиц по ставке 18% и военный сбор 1,5% — всего 19,5%.
Обязательные платежи с инвестора взыщут налоговые агенты. Депозитарий, где хранятся облигации, удержит налог с купонного дохода. А торговец, через которого проходят сделки, вычтет налог с торговых доходов.
О полученных доходах нужно будет отчитаться при подаче ежегодной налоговой декларации.
Какие существуют риски?
Государство дает гарантии по погашению номинальной стоимости и купонного дохода, поэтому риски минимальны.
На вторичном рынке могут быть резкая девальвация и рост инфляции, когда съедаются все доходы, однако, по словам аналитиков, это маловероятны сценарии.
Какова ситуация с ОВГЗ пока?
Цены на украинские ОВГЗ, рассказывает Джус, растут – сейчас они в среднем составляют 109-110% от номинала. Эффективные ставки доходности в среднем снижаются с 11,3% до 10,88%.
Это указывает на спокойное состояние рынка, который готовится к восстановлению экономики Украины и стабилизации ситуации с выплатой купонов и погашением украинских бондов.
Вместе с тем аналитики Morgan Stanley рекомендуют покупать ВВП-варранты Украины. По их мнению, реальная стоимость бумаг – 145%, а не 102,4%. В Morgan Stanley считают, что ВВП-варранты могут вырасти до 30% в 2021-2022 годах.
* Статья подготовлена по материалам и исследованиям: privаtbank.uа, ffin.uа, ain.uа, juscutum.cоm, vobu.uа, finаnce.liga.net, prostobank.uа, thepage.uа, red-circulе.com.